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日志

中国发达之路

已有 2457 次阅读2008-1-12 23:29 |个人分类:金融投资

梦寐以求

人均收入从800美元飙升到40,000美元,是每一个发展中国家无时无刻不想实现的夙愿,倘若能在较短时间内做到这一点那简直太好了。中国能做到吗?

有先例

这个先例是黄种人创造的,成就这一奇迹的国家就在我们旁边。

它就是日本

1964年至1994年,日本人均国内生产总值就展现了这种爆炸式增长。日本也由此从一个标准的发展中国家,一路狂奔晋升为地球上最发达的经济体之一。耗费时间之短,发生变化之巨,前无古人。日本是怎么做到的?

先看数据

1964年,日本实现国内生产总值295,410亿日元,当年年终汇率是358.30日元兑换1美元,折合824亿美元,人均851美元。显然是个典型的发展中国家。

30 年弹指一挥间。1994年,日本实现GDP4,900,050亿日元,当年年终汇率为99.83日元兑1美元,折合49,084亿美元,人均 39,227美元(以上数据均来自日本内阁府统计局)。30年间经济总量扩张了59.6倍,年均14.6%。这个速度迄今为止无出其右。

我们来详细考察日本是怎么做到这一点的

在59.6倍的总增长中,显然,日元升值贡献了很大一部分,从358.3:1升到99.83:1,升值幅度为3.6倍, 年均4.36%。扣除汇率因素影响,总增长为59.6÷3.6=16.6倍。

这其中实际经济增长贡献了多少呢?表一是1964—1994年日本经济增长率。

年度
年均经济增长率(%)

1965—1969
9.7

1970—1974
8.6

1975—1979
3.1

1980—1984
3.3

1985—1989
4.4

1990—1994
3.0

数据来源:日本内阁府统计局

累积起来,30年总的实际经济增长为4.32倍,年均5.0%。再扣除这4.32倍的增长,其他因素导致的增长为16.6÷4.32=3.84倍,年均4.6%,这部分增长是哪里来的呢?

来自两个渠道。一是通货膨胀,即物价上涨,货币在国内贬值;二是统计口径调整。

根据同一来源的数据,日本消费者物价指数(衡量通货膨胀的指标,以2000年为100), 1964年为23.3,到1994年为98.6,30年间增长了4.23倍,年均4.92%。由此可见,日本的统计口径调整系数其实是负值,但幅度很小,几乎可以忽略不计。

打开国际货币基金组织(IMF)的数据库,我们可以看到,1999年中国实现GDP89,677亿元,当年汇率为8.28元人民币:1美元,折合10,833亿美元,人均861美元。与日本1964年的水平基本相当。

那么,我国能否用30年时间,实现由人均800美元到40,000美元的跃迁呢?本人的观点是:完全可能。不仅因为已有先例,证明这并非不可企及;而且更在于以下有利因素:

首先,经济增长率方面。2000—2004年,我国经济增长率分别为8.4%、8.3%、9.1%、10%、10.1%,年均增长9.3%。 2005年为10.2%,今年前三个季度为10.7%。接下来面临着2008年奥运会。一般来说,奥运盛会将为举办国带来可观的"奥运红利",日本、韩国都有前车可鉴。基于此,我们有理由预计:2005—2009年间平均增长率不会低于10%。根据我国经济发展规划,在2020年之前,经济增长率都不会低于7%。在此,我们假设,2010—2009年增长率为7%,2020—2029年增长率为5%。如表二:

年度
年均经济增长率(%)

2000—2004
9.3

2005—2009
10.0

2010—2019
7.0

2020—2029
5.0

则30年累计将增长8倍以上,远超日本同期的4.32倍。

其次,汇率升值方面。人民币汇率被严重低估,这一点类似于二战后的日元,不过人民币的情况更严重。一方面,1980—1994年,人民币汇率非正常贬值,大量经济增长被"雪藏"和"囤积"起来。根据国家统计局数据,1994年我国GDP为48,198亿元人民币,比1980年的 4, 609亿元增长10.5倍。然而,同期人民币汇率由1.50元:1美元"跳楼"到8.62元:1美元,下降幅度达到惊人的5.75倍。以至于换算成美元后,这14年间我国的GDP仅由3,076亿元提高到5,592亿元,增长不到82%。这5.75倍的经济增长被隐藏起来,但是并没有消失,而是"蓄积" 在人民币汇率之中,未来必然要通过汇率升值逐步"释放"和"还原"出来。另一方面,不论是世界银行、联合国,还是IMF,都承认人民币汇率被严重低估。根据2005年的数据, IMF认为人民币对美元的合理汇率应该是1.905元:1美元,比之当年年底汇率有着4.24倍的差距。此外,几年来人民币一直面临着巨大的升值压力,不论从内部增加国民财富、提升消费能力来看,还是从外部应全球经济结构调整的要求来看,人民币升值势在必然。总而言之,未来二、三十年内,人民币升值 4倍以上是十分必然的,十分可能的,也是十分必要的。

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